財政部、國家發(fā)改委近日發(fā)布了《關于調(diào)整高效節(jié)能空調(diào)推廣財政補貼政策的通知》,明確將按新能效標準對2級及以上產(chǎn)品繼續(xù)給予補貼,補貼標準調(diào)整為150-250元,實施期限到2011年5月31日,補貼產(chǎn)品范圍為額定制冷量7500w(3P)及以下的機型。這意味著,壓制空調(diào)股的利空因素之一已經(jīng)水落石出。
不過,政策面也不全是吹冷風。通知還表示將研究適時推廣變頻空調(diào),如果該預期落實,空調(diào)企業(yè)龍頭則將從中獲益。
空調(diào)節(jié)能補貼門檻提高
從《通知》的內(nèi)容來看,節(jié)能空調(diào)補貼的門檻提高,但是幅度下降。小2匹以下產(chǎn)品中,新1級補貼200元、新2級補貼150元,而現(xiàn)行補貼為500-550元。2匹-3匹產(chǎn)品中,新1級補貼250元、新2級補貼200元,而現(xiàn)行補貼650-850元,新3級和3P以上的高能效空調(diào)則取消了補貼。
“利空出盡了”,一位家電業(yè)研究員在看到了該通知之后做出了這樣的判斷。申銀萬國也表示,自新政內(nèi)容與3月初空調(diào)能效新標出臺后,市場以及預期高能效空調(diào)補貼繼續(xù)但門檻提高幅度下降,目前的結果與預期相符。
中金公司認為,有關高效節(jié)能空調(diào)補貼調(diào)整的預期是美的、格力、乃至H股的志高前期股價大幅下調(diào)的原因之一。自本輪市場調(diào)整以來,美的電器股價跌幅已經(jīng)接近20%,而格力電器跌幅則超過了26%。
中金公司繼續(xù)表示,空調(diào)節(jié)能補貼調(diào)整靴子落地,短期對空調(diào)股價反彈有一定支撐。補貼金額下調(diào)和前期傳言一致,但時間延長一年,好于市場預期。這是因為,在補貼過渡期較長的情況下,空調(diào)產(chǎn)品價格的上調(diào)對需求的負面沖擊趨緩。
變頻空調(diào)或迎補貼利好
值得注意的是,變頻空調(diào)s*次在通知中被“節(jié)能惠民”的政策所提及,這一點是超預期的潛在利好。
據(jù)申銀萬國介紹,去年的節(jié)能惠民政策細則和今年3月的空調(diào)新標中都未提及變頻空調(diào),但是此次通知表示將研究適時推廣變頻空調(diào),雖然仍未將變頻空調(diào)納入補貼范圍,但已經(jīng)將其提上了推廣日程,增強了未來變頻空調(diào)納入節(jié)能產(chǎn)品推廣的確定性。
其進一步分析道,政策補貼的力度下降,將導致高能效定頻空調(diào)成本優(yōu)勢減弱,變頻和定頻的價差將進一步縮小,定位高端產(chǎn)品的變頻空調(diào)市場空間將擴大,將成為行業(yè)確定的演變趨勢。
中金公司也認為,變頻空調(diào)若能納入補貼范圍,美的電器受益z*大,格力電器其次,海爾無氟變頻也有望受益,志高目前不生產(chǎn)變頻空調(diào)。此外,變頻空調(diào)需用電子膨脹閥,上游的上市公司三花股份有望同時受益。
而且,機構甚至視對變頻空調(diào)的補貼為對沖房地產(chǎn)利空的重要變量。中金公司稱,其判斷全年空調(diào)需求增速前高后低,主要基于對房地產(chǎn)銷售的擔憂,但公司全年盈利在補貼的支撐下仍有望達預期。
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