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北新建材:國際板材大王盈利看好 增持


    【中國制冷網(wǎng)】公司為亞洲z*大石膏板產(chǎn)業(yè)集團。央企中國建筑材料集團公司整體布局下,2008年石膏板產(chǎn)能達到5.6億平方米,2010年計劃到10億平方米,欲成為國際板材龍頭企業(yè)。產(chǎn)品受益國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策,屬朝陽產(chǎn)業(yè)。石膏板原料脫硫石膏為工業(yè)廢棄物,生產(chǎn)屬于資源綜合再利用。石膏板是舒適的新型節(jié)能建材,在中國的使用剛起步。


    公司市場競爭優(yōu)勢明顯。全國范圍內(nèi)布局z*廣泛的生產(chǎn)線和營銷網(wǎng)。技術(shù)先進,國內(nèi)地標性建筑、重點工程、主要酒店和大廈等均使用龍牌產(chǎn)品。公司能夠優(yōu)先和大型電力集團合作,占得脫硫石膏原料。。2009年后3季度業(yè)績將繼續(xù)提升。1、2008年下半1.6億平方米的產(chǎn)能釋放取得不錯效果,剔除股權(quán)轉(zhuǎn)讓和該投資收益后使2009年1季度凈利潤增89.52%。2、2009年和2010年石膏板產(chǎn)能集中釋放,2009年增速達42%。3、住宅裝修潛在市場巨大。公司公共建筑裝修比例約70%,而在國外住宅裝修比例高達60%-70%,且國內(nèi)房地產(chǎn)投資中住宅投資占71.7%。4、石膏板的新增需求市場有從谷底回升的跡象,特別是辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房累計投資增速超2008年來的低位運行態(tài)勢。翻新市場需求穩(wěn)定增長的概率較大。資本金比例下調(diào)政策將成為需求增長新動力5、公司成本下降,盈利能力提升可能性較大。6、公司z*壞的時期已經(jīng)過去,業(yè)績?nèi)径冗_到高點。


    盈利預(yù)測、估值與投資評級。預(yù)計2009年和2010年EPS為0.45元和0.60元,對應(yīng)的動態(tài)PE為25倍和20倍,絕對估值價格為13.05元,由于前期價格漲幅較大,給予公司“增持”評級。


    風(fēng)險提示。1)產(chǎn)能釋放的使用進程不確定和達不到預(yù)期的風(fēng)險。2)家裝市場的拓展進程不確定性風(fēng)險。


北新建材:四屆董事會六次臨時會議決議“龍之行”北新建材節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品推介會北新建材(000786)擬發(fā)行6億元短期融資券
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