【中國制冷網(wǎng)】"再次入滇",一樣的行程,更多的收獲
云南有色金屬公司有著輝煌的過去,也一定會有光明的未來。
2006年底中信建投證券研發(fā)部曾組織機構(gòu)投資者赴云南調(diào)研有色金屬上市公司。
4月21-23日中信建投證券研發(fā)部再次組織了云南地區(qū)有色金屬上市公司的聯(lián)合調(diào)研活動,邀請機構(gòu)投資者"再次入滇"。與云鋁股份、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份和馳宏鋅鍺的高管就行業(yè)發(fā)展形勢和公司經(jīng)營情況進行了充分的交流和溝通。
云南的春天比往年來得稍晚
一些本次調(diào)研我們的總體印象是"云南的春天比往年來得稍晚一些"。
延續(xù)去年第四季度的跌勢,云鋁股份、云南銅業(yè)和錫業(yè)股份一季度都出現(xiàn)了不同程度的虧損。僅馳宏在低迷的市場中依然保持了盈利。但是通過我們的調(diào)研發(fā)現(xiàn),4月份以來幾家公司的經(jīng)營情況都有所好轉(zhuǎn)。
錫業(yè)股份:維持"增持"評級,目標價位25元。
生產(chǎn)方面,3月以來錫冶煉全面復(fù)產(chǎn)。目前公司礦山和冶煉處于滿負荷狀態(tài),深加工產(chǎn)品受到外貿(mào)訂單下滑的影響,開工率在50-60%。
銷售方面,錫錠銷售逐月回升。1月銷量2000多噸,2月3000噸,3月接近4000噸。但外貿(mào)大幅下滑,一季度出口量是去年同期的30%。二季度外貿(mào)訂單占20%以上。
存貨方面,去年底錫錠存貨7000-8000噸,計提跌價損失價格為9000美元/噸左右。年底計提存貨跌價損失中大部分是鉛精礦的減值損失。1季度存貨金額15億元,存貨中包括6000噸錫錠,未發(fā)生減值損失。
總體來講,內(nèi)貿(mào)恢復(fù)較好,但外貿(mào)尚未恢復(fù)。家電下鄉(xiāng)對錫消費提振作用顯著,電子行業(yè)和汽車用焊料量增加。馬口鐵行業(yè)是目前錫消費領(lǐng)域的z*大亮點,寶鋼和馬鋼的馬口鐵產(chǎn)品都在滿負荷生產(chǎn)。下游玻璃、建材行業(yè)對錫的需求處在恢復(fù)過程中。
我們看好未來錫價走勢。錫價的回升,公司庫存壓力的減輕,以及生產(chǎn)的恢復(fù)等三大因素是我們認為公司開始復(fù)蘇的主要原因。
預(yù)計二季度盈利基本持平,我們對公司2009年-2011年EPS的預(yù)測是0.15元、0.32元和0.55元,目標價位是25元,維持"增持"評級。
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